주식시장의 호재, 무상증자 의미와특징

오늘 이야기할 키워드는 무상증자 의미와 특징이다. 무상증자는 주가에 호재로 작용하며 기업은 무상증자를 통해 시장과 투자자에게 여러가지 시그널을 준다. 오늘 포스팅을 통해 무상증자 개념을 완벽하게 이해해보자.

 

 

 

무상증자 정의

• 주주에게 대가를 받지 않고 주식을 주며 자본금을 늘린다. 

 

 

무상증자 특징

 

1. 재무상태표 변화

• 잉여금 → 자본금, 자본금 증가 ▲ / 이익잉여금 감소 ▼, 자본은 불변 (형식적 증자)

2. 기업에 대한 인식 변화

• 자본잠식을 걱정할 필요 없이 이익잉여금이 충분히 있다는 기업이 주식시장에 주는 시그널

3. 주식시장에 유동성이 커짐

• 주식수가 증가 ▲ / 주가 ▼

4. 시가총액은 불변

• 시가 * 주식수

 

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1. 사외유출 없이 이익잉여금 일부를  자본금으로 귀속시킨다. 

Example

(주)오제 기업은 현재 재무상태표에는 80,000,000 (자본) = 10,000,000 (자본금) + 70,000,000 (이익잉여금)이 존재한다. 기업은 이익잉여금이 너무 많아 1:1 무상증자를 하기로 결정했다. 그리고 설립 당시 주식의 액면가는 1,000원이다.

• 현재 자본금 = 1,000 (액면가) * 10,000 (주식수)
• 1주당 1주 무상증자로 인해 10,000 주식수 증가: 20,000 주식수
• 주주로부터 주식에 대한 대가는 받지 않음
• 이익잉여금 일부를 자본금으로 이동
• 무상증자 후 자본금: 1,000 (액면가) * 20,000 (주식수) = 20,000,000 (자본금)
• 무상증자 후 재무상태표: 80,000,000 (자본) = 20,000,000 (자본금) + 60,000,000 (이익잉여금)
• 자본의 구성요소 안에서 돈이 움직인 것이므로 자본은 불변

 

 

2. 기업에 대한 인식변화

• 기업이 주식시장에 주는 호재 시그널 
• 자본잠식: 자본 < 자본금, 이익잉여금이 적자로 바뀔 경우 자본잠식이 일어남
• 이익잉여금(70,000,000 → 60,000,000) 일부를 자본금으로 넣어도 기업은 튼실하다.
• 경영진의 자신감 어필: 회사 경영 및 전망에 자신 있다는 의미

 

 

3. 주식시장에 유동성이 커짐

Example 

(주)오제 기업의 현재 주가는 8,000원이다. 무상증자 이후 주식시장에 유통되는 주식수가(20,000) 증가하고  주식의 가격이 4,000원이 되었다. 

• 주식수가 증가 ▲ / 주가 ▼
• 가격이 비교적 저렴해지고 유통되는 주식의 수가 증가하므로 투자자 및 시장 참여자의 접근성이 좋아진다.
• 주식시장에 매매가 활발해지는 효과

 

 

4. 시가총액은 불변

 

• 재무상태표 공식: 자산 = 부채 + 자본 ◀ 무상증자를 한다 해도 자산, 부채, 자본의 가치는 변하지 않음
• 자본금 = 액면가 * 주식수
• 시가총액 = 시가 * 주식수, 시장 참여자 및 투자자가 바라보는 기업의 시장가치 즉, 자산

 

 

Example

부채가 없다는 가정을 해보자. 그렇다면 재무상태표 공식은 자산 = 자본이 성립되어야 한다. 무상증자를 한다고 해도 자산의 가치는 변화지 않는다. 그 이유는 자본이 그대로이기 때문이다. 

기본적으로 기업의 시총이 올라간다는 것은 시장 참여자 및 투자자가 기업을 평가할 때 기업이 가진 자산이 올라가 이는 주식시장에 반영되어 주가가 올라가는 현상을 만든다. 그 이유는 기업의 자산이 늘어난다는 것은 자본 또한 늘어난다는 의미이다 (부채가 없다는 가정하에). 그러므로 회사의 몸집이 커지며 실질적 자산이 늘어났다는 것을 의미, 기업의 가치 상승 ▲

이러한 시각으로 볼때, 시가총액은 불변한다. 

 

 

 

Q: 시가총액은 시가 * 주식수라고 하면, 주식수가 늘어나는데 어떻게 시가총액이 불변하지?

A: 그 이유는 주식수는 증가하지만 시가는 내려가기 때문이다.

 

 

 

Q: 시가가 왜 내려가지?

A: 그 이유는 경영진이 주가를 인위적으로 떨어뜨리기 때문이다. 자 이렇게 생각해보자. 만약 시가총액이 주식수로만 늘어날 수 있다면 굳이 회사가 힘들게 경영할 이유가 있을까? 그냥 주식수만 많이 발행하면 알아서 시가총액이 올라갈 텐데 (다음 포스팅에서 더 자세하게 설명하겠다.)

 

 

※ 위의 예제를 사용하여 예를 들어 보겠다 

 

기존 (주)오제 재무상태표

80,000,000 (자본) = 10,000,000 (자본금) + 70,000,000 (이익잉여금), 기업의 주식수 10,000, 액면가 1,000원,  현재 주가는 8,000원, 시가총액: 8,000 * 10,000 = 80,000,000

 

 

무상증자 후 (주)오제 재무상태표

80,000,000 (자본) = 20,000,000 (자본금) + 60,000,000 (이익잉여금) , 기업의 주식수 20,000, 액면가 1,000원, 현재 주가 4,000원, 시가총액:  4,000 * 20,000 = 80,000,000