WACC (가중평균자본비용) 의미 및 공식

가중평균자본비용 정의

타인자본과 자기자본의 구성비율로 가중평균해서 계산한 자본비용으로, 기업이 투자의사결정과 자금조달의사결정을 할 때 사용 됨. 즉, 자금조달비용이라고 보면된다. (요구수익률)

 

Example

오브디씨의 WACC 20%, 이번프로젝트에 10억을 투자하여 5억을 번다고 치면 50% 투자수익률이다. 투자수익률이 자금조달비용보다 크므로 투자할만한 가치가 있는 프로젝트이다. 하지만 반대로 다른 프로젝트는 10억을 투자하여 1억을 번다고 치면 10%의 투자수익률이 발생한다. 당연히 WACC 20% 보다 작으므로 투자하지 않는다.

 

기업의 자금조달방법

• 타인자본 

Example

오브디씨는 프로젝트에 필요한 자금 10억을 은행으로부터 대출 받았다. 연이자 10%이다.  여기서 말하는 연이자 10%가 타인자본 조달비용이 될 것이다. 

 

• 자기자본 

Example

오브디씨는 추가적인 주식발행으로 자본을 늘려 프로젝트에 투자하려고한다. 여기서 주주가 기대하는 배당수익률이 있을것이다. 그것이 바로 자기자본 조달비용이다.

 

 

WACC 공식

WACC 공식

 

Example

• 타인자본 40억, 이자 10%
• 자기자본 60억, 배당 15%
• 법인세 20%

WACC: [(60/100) * 0.15] + [(40/100) * 0.10] * (1-0.2) = 12.2%

 

 

Q: 왜 타인자본에는 (1- 법인세율)이 붙을까?

A: 그 이유는 이자비용의 감세효과(Tax shield effect) 때문이다. 이 말은 즉, 부채로 자금을 조달했을 때 세금이 절약되는 효과.

 

손익계산서(I/S)
PBIT	XX
Less: finance costs	(XX)
PBT	XX
Less: tax	(XX)
Net profit/loss	XX